本周沪深两市整体呈现单边下挫态势，市场信心严重缺失，指数下行动能有所提速，宏观基本面的悲观预期加剧了技术面的恶化，沪指阶段性底部2691点直接失守，股指再度刷出2665点新低。从整体上来看，三大股指全线重挫，地量未能止住下跌趋势，主力资金承接意愿偏弱，技术走势共振下行，相继失守各大重要心理关口，指数估值均已回到2014年的水平线。由于对宏观前景的迷茫，投资者情绪由彷徨转向恐慌，市场人气极度消极低迷。截至周五收盘，上证指数本周累计涨跌幅为-4.52%，报收2668点，指数接连创出阶段性新低，技术走势急剧恶化，2016年熔断股灾的底部2638点支撑岌岌可危，市场恐慌情绪再度蔓延。

   从盘面上来看，本周市场延续低迷的交投状态，轮动速率有所加快，振幅起伏较为极端，行业概念板块集体开展深度调整，白马蓝筹领跌两市、中小创品种跟风下挫，市场可操作性严重欠佳，交易节奏难以把握，赚钱效应极其惨淡。

   创业板方面，整体上仍然延续弱势下跌格局，前期在国产软件、芯片等科技股的活跃反扑影响下，指数一度有所反弹，随后市场风险偏好迅速降温，短线获利盘纷纷回吐出逃，二板市场再度成为空方力量宣泄的重灾区。最终，创业板指报收1434点，以周跌-5.12%结束一周交易，指数再次创出2014年以来新低。

   但是，虽然当前市场整体赚钱效应较弱，但在连续下跌后风险已得到充分释放。短期来看，A股继续下跌的空间已经不大，应当积极关注A股市场当前发生的变化：

        1）从市场估值、板块轮动特征和量能指标等信息观察，A股正在逐步进入底部阶段，部分估值较低的板块及低风险品种在政策的逐步缓和下已经率先企稳反弹，说明有长线资金对低估板块存在主动配置的意愿，市场再继续大幅下跌的动能有限。

        2）国内企业年金正在谋求进入A股市场，同时证监会将推动放开符合规定的外国个人投资者开立A股证券账户，另外MSCI近期宣布将实施纳入A股的第二步，把现有A股的纳入因子提至5%。这些千亿级别的增量资金将作为潜在活水为A股反弹提供向上动能。

        3）虽然市场持续偏弱，但是海外资金仍在积极逆势抄底，本月两市北向资金合计净流入139亿元，年内净流入已超2000亿元，金融和消费仍是主要净流入板块。北上资金交易占比在持续提升，外资对A股的边际定价权逐步加强，市场的内在环境正在积极改善。

   股指下跌的过程也是市场风险释放的过程。从长期角度看，A股当前估值水平已经存在较高的安全边际，虽然部分板块可能还会存在价格回归的预期，但是多数优质的行业龙头已经处于价值洼地，未来一段时间市场大概率将出现结构性反弹的行情，我们继续看好电子、消费板块中确定性较高的龙头个股。