一、市场回顾

近两周沪深两市整体延续弱势的下行趋势，三大股指接连创出阶段性新低，市场信心严重缺失，盘面带动效应不及预期，局部的恐慌性抛压盘风起云涌，成交量更是创出熔断以来的最低值，增量资金进场意愿仍偏谨慎。而且，由于反弹的持续性稍显欠佳，短线获利盘遇冲高回吐明显，资金承接力度相对偏弱。整体上，沪强深弱的分化格局较为显著，上证指数跌破前低，距离股灾低点仅剩一步之遥，不过后期有所企稳反弹，纠结的磨底行情得到深刻体现。截至周五收盘，上证指数报收2681点，股指再度刷新阶段性低点，周期性底部2638点面临高度承压，同时考虑到破位带来的非理性风险释放，以及“节前效应”等负面因素的叠加影响，市场谨慎情绪或将进一步蔓延。

从盘面上来看，本周市场的交投情绪维持冷淡，热点题材短暂冲高回落，行业概念板块涨跌互现，盘面表现略显平淡乏味。与此同时，局部环境有所恶化，周期股、科技股、高位白马股轮番重挫，北上资金在大盘破位之际，积极低吸优质金融权重板块，但是主力资金长期做多的意愿并不明确，面对市场颓势及时斩仓止损的可能性同样不小，因此短期资金面的动态流向，并不具备作为底部进场的依据基础。从整体上来看，量能严重萎缩，仍然是制约目前行情的关键因素，存量博弈状态下的市场，反弹的高度和持续性受阻明显，难以有效带动市场的做多热情，后期不宜乐观看多，但也不应盲目抛售。

创业板方面，本周市场表现疲态尽显，科技股相继暴跌重挫，高位股纷纷大幅回落，相对于主板而言更为弱势。而且，盘中并未出现任何止跌迹象，资金进场态度依旧消极，多方承接力度相对不足，进而导致股指展开了持续的流畅下行。最终，创业板指报收1366点，直接失守1400点整数关口，收在全周最低点，股指再度创出周期性新低，与2014年7月份指数相持平。创业板市场目前平均市盈率为35.01倍，从纵向的角度来看，俨然处于历史的绝对底部区域。但是，考虑到相关上市公司的业绩压力逐步释放，创业板的整体估值仍然偏高。况且，从横向的角度来看，代表美国科技股的纳斯达克综合指数，强势实现“十年长牛”的繁荣壮举，培养出了苹果、谷歌和亚马逊等伟大企业，平均市盈率则同样仅为35倍左右。

后市策略及展望

靴子落地未能如期而至，但是美方邀请我国重启贸易谈判，市场即将迎来外围消息面的暖和真空期，2638点或难以力保，指数展开非理性下跌后，市场风险得到充分释放，短期做多窗口有望再度重启。根据盘面的反馈来看，指数展开强势的大幅上涨后，未能引发市场共鸣，成交量并未如愿及时放大，多方没能形成有效合力，短线获利盘遇冲高果断抛压明显，市场一致性预期相当不足，资金承接意愿整体偏弱，上攻动能萎靡乏力。那么，结合近期盘面反馈，我们发现，当前市场俨然处于弱势状态，下方支撑力度不足，上攻动能强度有限，仍然极其缺乏坚定的做多信心，悲观情绪依然占据主导地位。

另外，我们需要警惕，沪指2638点如果击穿，非理性杀跌风险或将再度释放。

策略上，轻指数、重个股，仍然以严格控制仓位为主，坚决执行风控体系。整体上，不宜过度乐观，亦不应盲目看空。沪强深弱的分化格局仍将延续，市场风格或持续向蓝筹权重偏倚，调整充分的低估值、大市值品种迎来布局良机。从资金面上来看，QFII频繁净买加仓配置，港股通持续在低位积极吸筹，长线资本的坚定看多，说明蓝筹权重从估值层面来说，已然具备了一定的长期投资价值。与此同时，近期大盘持续震荡回调，然而上证50指数则走出相对独立的止跌行情，整体表现更为稳定可靠。那么，在市场流动性较为有限的弱势行情下，处于价值洼地的低估值品种，更有可能获市场资金的青睐。