本月上证跌0.27%，深成指涨0.23%，创业板指涨0.83%，中证转债指数跌3.25%。

本月仅有福莱、火炬和蓝帆这三只新债发行，新上市转债包括起步、瀚蓝、华统、应急、维尔、凌钢、鲁泰、长集、春秋、聚飞、全筑、龙蟠、康隆、纵横、健友、交科。百姓、泰晶和千禾退市。

截至5月29日收盘，转债（不含EB）市场共255支个券，平均价格122.50元，平均溢价率30.8%。价格分布，低于100元个券有9支，100-120元之间174支，120元以上72支；溢价率分布，负溢价率13支，0-30%之间150支，30%以上92支。

本月转债市场走弱，市场情绪整体降温，中证转债指数落后于A股市场主要指数。全月18个交易日中12个交易日收跌，并且从5月11日至25日连跌十一天，中低价券种也未能体现出防御性，低价高估值的转债下跌更为明显，但从此类个券的平均净价、平均税后到期收益率推算，下行空间已有限。

本月初，之前被爆炒的泰晶转债在再次满足强赎条件后发布提前赎回公告，此后价格持续回归并已于本月退市，泰晶的强赎带动其他前期炒作转债大幅下跌，再次警示了参与高净价高溢价转债炒作的风险。

关于市场广泛关注的辉丰，深交所决定辉丰转债自5月25日起暂停上市，这是我国转债市场中第一次出现转债产品因触发交易规则而被暂停上市的案例，更值得注意的是，在暂停上市期间，辉丰转债还会面临回售压力和违约风险，当前尚有8.44亿元挂牌交易，加上3%的利息，回售金额约为8.69亿，而截至一季度末，公司账上现金仅有3.2亿，再加上3.1亿的应收账款，也无法覆盖辉丰转债全部回售的金额。此前历史上转债出现违约风险时，发行人往往会通过下修转股价等条款博弈化解风险，但辉丰既面临回售压力又未曾下修，导致违约概率大幅增加，这也给投资者敲响了警钟。

本月深交所发布《关于对可转换公司债券实施盘中临时停牌有关事项的通知》，从6月8日起，在深交所上市的可转债也将会被临时停牌。

整体而言，近期转债市场赚钱不易。权益市场面临经济下行、政策预期博弈、地缘政治问题等制约，而转债市场还叠加了整体的高估值状况，当估值调整到位后，可转债或将迎来更合适的配置时机，建议一方面加强防御性配置，另外自下而上精选估值合理、正股优质的个券。