一、指数表现
1月A股市场延续上涨态势，主要宽基指数全线收红。上证指数收于4118点，当月上涨3.76%，深证成指上涨5.03%，创业板指上涨4.47%，科创100指数表现尤为突出，单月涨幅达13.83%。市场做多情绪延续，"春季躁动"特征明显，上证指数自2015年后再度站上4000点整数关口，对市场信心提振显著。
二、国内宏观经济
1月国内经济复苏态势呈现结构性特征。当月制造业PMI录得49.3%，较上月下降0.8个百分点，重回荣枯线下方。去年4月起，制造业PMI连续处于收缩区间，直至12月短暂回升至扩张区间（50.1%），但1月再度回落，表明经济回升的基础性动力仍待加强。
结构方面：虽然整体PMI回落，但装备制造业PMI为50.1%，高技术制造业PMI为52%，继续保持在扩张区间，产业结构持续优化。非制造业商务活动指数50.6%、综合PMI产出指数51.1%，服务业与生产活动整体仍保持一定活跃度，经济内生增长动力持续积累。
三、政策动态
资本市场方面，1月23日证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》 ，突出基准对产品的表征作用和对投资的约束作用，有利于强化管理人与投资者利益绑定，推动行业规范发展。保险行业风险因子调整政策落地实施，险资资产配置空间得到优化，中长期增量资金入市预期强化。稳增长配套政策方面，《求是》杂志刊登了关于建设金融强国的重要文章，自上而下为金融业发展指明方向。产业政策持续聚焦科技创新、先进制造、民生消费等领域，政策对实体经济与资本市场的托底作用持续显现。
四、国际市场
海外方面，1月28日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）决定将联邦基金利率目标区间继续维持利率不变。结合通胀仍处较高水平、就业增长处于低位的"滞胀"特征，联储短期内无急于降息的意图，市场降息预期有所降温。汇率方面，美元指数小幅震荡，美元兑人民币汇率维持在7下方运行，人民币汇率保持稳健。
境外资金持续看好国内经济复苏前景，北向资金延续净流入态势，外资加仓方向集中在高端制造、新能源、核心消费等A股优质标的，国内资产全球吸引力依旧突出。
五、市场行情与板块特征
1月市场中证全指上涨5.75%，赚钱效应较好。市场流动性保持合理充裕，叠加政策护航、外资流入等多重利好，板块轮动有序。板块方面，受美国对委内瑞拉军事行动和各国央行持续购买黄金影响，黄金及贵金属板块涨幅惊人，成为1月最强主线之一。商业航天为1月市场另一核心主线，板块驱动逻辑包括：几家民营火箭公司更新上市辅导进展，蓝箭航天科创板IPO已获受理并进入问询阶段；航天科技集团2026年度工作会议明确提出大力发展商业航天、低空经济等战略性新兴产业，布局太空数智等未来产业；中国向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，凸显全球频轨资源争夺加剧。但部分个股中旬后因短期涨幅过大出现剧烈回调，资金博弈加剧。
六、后市策略
短期来看，市场"春季躁动"逻辑仍在，但1月PMI重回荣枯线以下提示经济修复基础尚不牢固，需关注基本面验证与政策节奏。经济复苏、流动性宽松、政策红利三大逻辑未发生根本变化，市场整体环境仍偏暖。
配置方向上：